品茗54:只有想不到,没有做不到——盘点资产证券化产品的基础资产类型
发布日期:2017/1/14      正文字号:
文章标签: 证券发行   证券发行规则
[ 导语 ]

广义上来说,资产证券化是指发行人以可产生一系列未来可回收现金流的资产作为基础抵押资产,通过在资本市场向投资者发行资产支持证券的一种直接融资方式。几乎只要同时具有可预测性和可回收性的未来现金流都可以作为资产证券化产品的基础资产。今天小编就带大家盘点一下中国资本市场已经推出的那些你想不到的资产证券化产品基础资产。

[ 内容 ]

上个周末,阳光明媚,小雷非要缠着大雷出去玩,纠结了半天,大雷说,“得,要不咱就去城郊的欢乐谷吧,小雷你去年不是就说要去么。”

例一:入园凭证现金流的专项资产管理计划

经典案例:2012年12月4日,华侨城A欢乐谷主体公园入园凭证专项资产管理计划。

根据该方案,该资产证券化的基础资产是华侨城旗下的深圳、北京和上海欢乐谷主题公园5年内特定期间(5月-10月)的入园凭证,合计募集资金18.5亿元,共设优先级受益凭证和次级受益凭证两种受益凭证。其中,优先级受益凭证分为华侨城1至华侨城5共5档,期限分别为1年至5年,募集资金17.5亿元,由符合资格的机构投资者认购;次级受益凭证规模为1亿元,由原始权益人之一的华侨城A全额认购。


小雷他妈说,“记得把小雷的感冒药带上,昨天才去华西医院,曹医生才说药不能停”。

例二:医疗行业应收账款资产证券化

经典案例:2016年9月27日,国药器械应收账款一期资产支持专项计划

该项目以中国医疗器械有限公司(以下简称“国药器械”)作为原始权益人,基于对三级医院应收账款债权而设立,实现了应收账款真实出表,也意味着央企在资金管理方面更注重向“盘活存量”的方向转变。

国药器械是国药集团旗下子公司,为国药集团医疗器械板块发展的主体。此次专项计划包含国药器械及所属48家子公司超过2.2万笔应收账款,发行规模为13.68亿元,期限1.5年,共设两级四档,优先A级产品票面利率为3.9%,优先B级产品为4.5%。


一家人开着车就上了蓉郊高速,小雷他妈提醒大雷,“咱家的保险单下个月到期了,昨天张经理给我打电话了,提醒我们别忘了缴费。”

例三:人寿保单资产证券化

经典案例:2016年3月31日,太平人寿保单质押贷款2016年第一期资产支持专项计划

据成立公告介绍,“太平人寿保单质押贷款2016年第一期资产支持专项计划”分为优先级资产支持证券和次级资产支持证券,其中优先级资产支持证券期限半年,预期收益率为3.8%,发行规模为4.75亿元;次级资产支持证券发行规模为0.25亿元,到期还本付息方式为“获得剩余收益”。该项目信用评级方为中诚信证券评估有限公司,给予优先级资产支持证券AAA级评级。


大雷握紧了一下方向盘,“小雷他妈,你这样一说提醒我了,你的信用卡账单昨天到了,上个月花了不少,这个月的稍微节俭一点”。

例四:消费个贷资产证券化

经典案例:2016年4月22日,招商银行 “和享”2016年第一期个人消费贷款资产支持证券”

该项目这是国内首单采用循环购买且完全出表的信用卡账单分期证券化产品,本期项目设计了双重溢价机制,实现了优先档和次级档整体溢价。 本期发行规模为32.19亿元。其中,优先A-1档、优先A-2档和优先A-3档信用评级均为AAA,金额分别为4.20亿元、8.00亿元和15.00亿元,期限分别为1.08、1.24和1.33年,发行利率分别为3.1%、3.2%、3.3%,实现了3.5倍以上的全场认购倍数;优先B档为2.10亿元,信用评级为AA+,期限1.59年,发行利率分别为3.5%,全场认购倍数3.8倍;次级档金额为2.89亿元,期限1.70年,无信用评级,足额发行。


“这个月确实要少买点衣服了,咱家房贷还有三年,咱今年稍微节约点,争取今明两年就给还了”,小雷他妈小声低语道。

例五:住房公积金个贷资产证券化

经典案例:2015年7月8日,汇富武汉住房公积金贷款1号资产支持专项计划

该项目以武汉住房公积金中心为原始权益人,民生银行为托管银行和资产服务机构,民生加银资产管理有限公司为计划管理人,东方花旗证券为财务顾问和主承销商。发行规模为5亿元,其中优先级证券为4.75亿元,次级证券为0.25亿元,优先级证券将在上海证券交易所挂牌交易。


大雷宽慰小雷他妈,“我们单位这马上要换地方了,下半年估计得搬到龙湾路湾湾大厦那边,这样离家就要近一些了,这两年单位上效益还不错,房贷你也别太担心。”

例六:房地产信托投资基金资产证券化

经典案例:2016年1月13日,恒泰浩睿—海航浦发大厦资产支持专项计划

该项目融资规模总计25亿元。其中,A类证券规模为15.31亿元,期限约18年,每3年允许投资者回售,中诚信给予AAA的信用评级;B类证券规模9.69亿元,期限3年,在优先收购权人行权后可延长3年,最长期限可延至约18年,中诚信给予AA+的信用评级。


[ 结语 ]

中国资本市场中已经证券化产的基础资产类型已经越来越多,上述六个小例子所展现的,付费场所门票收益、医疗器械应收账款、保险资产、个人消费贷款、住房公积金和房地产信托只是其中一小部分,在金融自由化和金融创新背景下,结合国外金融市场发展,可以预测资产证券化很可能成为未来一段时间学术和实务研究的热点之一。

本文作者雷昀,本网原创作品,未经授权不得转载。

发表评论

编辑:雷昀

向编辑提问:

分享

扫二维码
用手机看民商
用微信扫描
还可以分享至
好友和朋友圈

中国民法学研究会
教育部人文社会科学重点研究基地
中国人民大学民商事法律科学研究中心

本网站由王利明教授创办并提供全部运作资金 Copyright◎2000-2015 All Rights Reserved 京ICP备05066828号-27 
E-mail: ccclarticles@126.com