2019年10月8日 第34456篇《清华法学》 2018年第4期
“旋转门”影响证券监管执法吗?
作者:习超 香港中文大学 
内容摘要
证券监管者与被监管者之间的“旋转门”是否影响证券监管执法的公正和有效性?本研究基于我国2004年至2016年证券监管执法大样本数据,使用定量实证研究方法,检验证券监管机构人员离任后进入上市公司担任董事、监事、高管职务对证券监管执法行为和结果的影响。实证结果显示,整体而言,“旋转门”对证券监管执法力度和刚度并无显著影响。同时,在外部制度变迁的影响下,2014年至2016年期间,“旋转门”产生了反预期性的效果,涉及"旋转门"的上市公司反而承受更为严厉的监管执法后果。
关键词
证券监管;执法;旋转门;监管俘获;实证
结构框架
一、引言
二、文献回顾
三、研究设计和框架
(一)解释变量:证券监管机构及其任职人员
(二)因变量:证券监管执法行为和结果
(三)控制变量:盈利表现和公司治理水平
(四)制度规则变迁
四、数据与实证结果
(一)数据样本
(二)建模和实证结果
五、实证结果剖析
(一)“旋转门”与证券监管执法力度
(二)“旋转门”与证券监管执法刚度
(三)制度变迁与证券监管执法
六、结论


(助理编辑:杨润琦)
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编辑:呙雨晴

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