2016年8月18日 第30255篇《政治与法律》 2015年第4期
论证券非公开发行制度的重构——以投资者规制为中心
作者:张保红 中国社会科学院 
内容摘要
  我国《证券法》规定的非公开发行制度规范不明确,并不具有可操作性。美国的证券非公开发行制度主要由投资者、发行方式、信息披露和转售等四个方面构成。我国法对此不必亦步亦趋,而应当在“保护投资者,兼顾融资便利”的双重目标下,遵循“尊重意思自治、间接适度干预”的理念,以投资者为中心,构建符合经济规律和我国国情的证券非公开发行制度。通过建立合格投资者制度,可以减少在发行方式、信息披露和转售等方面对意思自治及融资便利造成的阻碍。 
关键词
证券非公开发行;合格投资者;证券法;美国法;
结构框架
一、问题:我国证券非公开发行制度的现状与存在的弊端
(一)我国证券非公开发行制度的现状
(二)我国的证券非公开发行制度存在的弊端
二、证券非公开发行制度的目标和理念
(一)制度目标:保护投资者,兼顾融资便利
(二)制度理念:尊重意思自治和适度间接干预
三、规制证券非公开发行的路径
(一)“筛选”标准
(二)人数标准(numerical test) 
(三)需要标准
四、证券非公开发行制度重构的展开
(一)合格投资者的界定
(二)合格投资者的分类
(三)合格投资者之外的因素的取舍
(四)小结
五、结语


(实习编辑:张泽丰)
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