2017年7月13日 第31681篇《法律科学（西北政法大学学报）》 2017年第3期
论股权众筹融资的法律规制——兼评《私募股权众筹融资管理办法（试行）》（征求意见稿）
作者：彭真明 海南大学
内容摘要
《私募股权众筹融资管理办法（试行）》中的相关规定与股权众筹融资的发展实际脱节，个别条款过于保守，我国股权众筹融资监管应该从规制众筹发行人、众筹平台以及投资者风险防范三方面入手，从规制信息不对称、促使价格信号的有效传递与价格形成、识别投资者的风险承受能力的逻辑出发，构建股权众筹小额发行豁免制度，强化股权众筹平台的持续信息披露义务与自律监管，废止“合格投资者”制度，建立投资者分层与投资限额制度，最大限度保障投资者的利益。
关键词
股权众筹融资，规制逻辑，规制重点
结构框架
一、《管理办法》相关规定检讨
（一）《管理办法》让众筹平台承担的合法性审查义务的标准模糊且过于严苛
（二）《管理办法》未明确禁止众筹平台自建资金池
（三）《管理办法》相关条款未能与《公司法》、《证券法》衔接
（四）《管理办法》的众多条款缺乏可操作性
二、股权众筹融资的规制逻辑
（一）规制投融资方的信息不对称
（二）促使价格信号的有效传递与价格形成
（三）识别投资者的风险承受能力
三、我国股权众筹融资的规制重点
（一）构建小额众筹发行豁免制度
（二）强化股权众筹融资平台规制
（三）强化股权众筹融资的风险防范
（实习编辑：曲晓梦）
（一）《管理办法》让众筹平台承担的合法性审查义务的标准模糊且过于严苛
（二）《管理办法》未明确禁止众筹平台自建资金池
（三）《管理办法》相关条款未能与《公司法》、《证券法》衔接
（四）《管理办法》的众多条款缺乏可操作性
二、股权众筹融资的规制逻辑
（一）规制投融资方的信息不对称
（二）促使价格信号的有效传递与价格形成
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编辑：朴程健
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