我国《证券法》上证券概念的扩大及其边界- 论文集萃

2019年6月27日第33869篇《中国法学》　2019年第1期

我国《证券法》上证券概念的扩大及其边界

作者：邢会强　中央财经大学　

内容摘要

证券法上“证券”的定义问题是证券法的第一问题。证券是投资者为了获取利润而取得的代表投资性权利的凭证或合同，投资者之间共同进行了投资或者它允许投资者对外拆分转让该证券，它具有损失本金的风险且该风险未受其他专门法律的有效规制。换言之，证券具有投资性、横向共同性和风险未受规制性（或风险裸露性）三大本质特征。简言之，证券的特征可以概括为“共同投资，风险裸露”八个字。凡是符合该定义的凭证、产品或合同都是证券，都应该纳入《证券法》的调整范围，这就意味着我国《证券法》上证券概念应扩大。但证券概念的扩大是有边界的，它不能涵盖所有的金融投资商品。证券是具有横向共同性特征的金融投资商品，但并非所有的金融投资商品都具有横向共同性。

关键词

证券；金融商品；金融投资商品；投资合同；豪威测试

结构框架

一、证券的特征梳理与定义归纳
（一）证券的第一个特征：投资性
（二）证券的第二个特征：横向共同性
（三）证券的第三个特征：风险未受规制性或风险裸露性
（四）证券的定义归纳
二、我国《证券法》上证券概念扩大的必要性
三、我国《证券法》上证券概念与种类的扩大方案
四、我国“证券”概念扩张的边界
（一）金融衍生品与证券
（二）“金融商品”“金融投资商品”与“证券”
五、结论与展望

（责任编辑：徐蓉漂）

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