导语
证券监管者与被监管者之间的“旋转门”是否影响证券监管执法的公正和有效性？本研究基于我国2004年至2016年证券监管执法大样本数据，使用定量实证研究方法，检验证券监管机构人员离任后进入上市公司担任董事、监事、高管职务对证券监管执法行为和结果的影响。实证结果显示，整体而言，“旋转门”对证券监管执法力度和刚度并无显著影响。同时，在外部制度变迁的影响下，2014年至2016年期间，“旋转门”产生了反预期性的效果，涉及＂旋转门＂的上市公司反而承受更为严厉的监管执法后果。
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